23日，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)迎來(lái)一輪拋售潮，除各地各時(shí)段股票市場(chǎng)集體走弱之外，美油、布油也雙雙刷新六個(gè)月以來(lái)的最大單日跌幅。

延續(xù)昨日能源市場(chǎng)跌勢(shì)，5月24日周五國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)后，內(nèi)盤(pán)原油期貨大跌近6%，能源板塊集體低開(kāi)，瀝青跌超5%，燃油跌近5%，鄭醇跌超3%。

更早些時(shí)候，截至北京時(shí)間24日凌晨1:20，布倫特原油跌至67.04美元，WTI原油跌至57.34美元，均創(chuàng)下今年3月上旬以來(lái)的最低價(jià)。

從近期消息面來(lái)看，導(dǎo)致油價(jià)暴跌的因素主要有三：不佳的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、美國(guó)超預(yù)期的原油庫(kù)存，以及貿(mào)易形勢(shì)的不明朗。上述原因致使市場(chǎng)對(duì)全球貿(mào)易及生產(chǎn)前景預(yù)期悲觀，進(jìn)而導(dǎo)致油價(jià)需求萎靡。

在這樣的宏觀背景下，6月的OPEC會(huì)議能否向市場(chǎng)拋出“定心丸”顯得愈發(fā)重要。

發(fā)達(dá)國(guó)家5月PMI數(shù)據(jù)集體撲街

23日，日本、歐元區(qū)、美國(guó)先后公布了5月PMI數(shù)據(jù)。

日本方面，IHS Markit數(shù)據(jù)顯示，該國(guó)5月制造業(yè)PMI初值跌至49.6，自今年2月罕見(jiàn)跌破榮枯線(xiàn)之后，該數(shù)值再度降至榮枯線(xiàn)之下。此外，日本產(chǎn)出和新訂單連續(xù)5個(gè)月下滑，制造業(yè)出口在5月創(chuàng)下四個(gè)月來(lái)的最大降幅。

歐元區(qū)方面，北京時(shí)間昨日下午公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)5月綜合PMI創(chuàng)兩個(gè)月來(lái)新高，但依然沒(méi)有顯著增長(zhǎng)；而制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月在榮枯線(xiàn)以下。其中，“火車(chē)頭”德國(guó)制造業(yè)PMI進(jìn)一步下跌至收縮區(qū)。

美國(guó)方面情況更加不利：5月Markit制造業(yè)PMI初值降至50.6，創(chuàng)10年以來(lái)新低，同時(shí)大幅不及預(yù)期及前值；其中，新訂單指數(shù)自2009年8月以來(lái)首次下跌。5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值也降至50.9，創(chuàng)2016年2月以來(lái)新低。

發(fā)達(dá)國(guó)家不約而同爆出令市場(chǎng)失望的制造業(yè)數(shù)據(jù)，進(jìn)一步抑制了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒。隔夜布倫特7月原油期貨收跌4.55%，報(bào)67.76美元/桶，創(chuàng)3月13日以來(lái)新低；WTI 7月原油期貨收跌5.71%，報(bào)57.91美元/桶，主力合約同樣收創(chuàng)3月13日以來(lái)新低。

美油庫(kù)存新高，原油需求蒙上陰霾

除經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期悲觀，市場(chǎng)情緒消沉的影響之外，美油庫(kù)存刷新高進(jìn)一步對(duì)油價(jià)構(gòu)成下行壓力，使國(guó)際油價(jià)在中東地緣政治問(wèn)題的背景下仍然出現(xiàn)大跌。

北京時(shí)間22日周三晚，美國(guó)能源部能源信息署（EIA）公布數(shù)據(jù)顯示，上周EIA原油庫(kù)存不降反增，環(huán)比增加474萬(wàn)桶至2017年7月以來(lái)最高水平。

此前，市場(chǎng)預(yù)期美油庫(kù)存減少170萬(wàn)桶，而上周則是連續(xù)第二周的超預(yù)期增加。

同時(shí)，上周美國(guó)原油平均產(chǎn)量為1220萬(wàn)桶／日，也較一周前增加10萬(wàn)桶。分析師認(rèn)為，產(chǎn)油增加疊加精煉廠(chǎng)設(shè)備利用率的下降，導(dǎo)致了上周美國(guó)原油庫(kù)存增加。

據(jù)CNBC援引摩根大通亞太區(qū)石油和天然氣研究主管Scott Darling表示，地緣政治事件給油價(jià)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)只是短期的，美油產(chǎn)量的穩(wěn)定上升終將削弱其對(duì)油價(jià)的影響。

油價(jià)下跌帶動(dòng)英國(guó)石油、荷蘭皇家殼牌等石油公司股價(jià)同樣出現(xiàn)大幅下挫。

全球貿(mào)易局勢(shì)不明朗，生產(chǎn)商受損

另一方面，貿(mào)易形勢(shì)的變化顯然大范圍地抑制了全球金融市場(chǎng)情緒，進(jìn)而導(dǎo)致原油市場(chǎng)需求前景萎靡。

IMF首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Gita Gopinath等人在最新發(fā)布的報(bào)告中指出，此情況可能會(huì)進(jìn)一步削弱商業(yè)和金融市場(chǎng)情緒，并導(dǎo)致投資和貿(mào)易增長(zhǎng)放緩。目前的關(guān)稅已經(jīng)對(duì)貿(mào)易數(shù)據(jù)帶來(lái)明顯的影響，對(duì)中國(guó)、美國(guó)及其貿(mào)易伙伴都產(chǎn)生了影響。

IMF指出，關(guān)稅對(duì)雙邊貿(mào)易差額的影響有限，但進(jìn)口價(jià)格急劇上漲將從消費(fèi)者和生產(chǎn)者兩側(cè)同時(shí)作用，使全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步放緩。如果關(guān)稅范圍擴(kuò)大，在短期內(nèi)，預(yù)計(jì)將使全球 GDP下降三分之一個(gè)百分點(diǎn)，其中一半影響來(lái)自商業(yè)和市場(chǎng)信心效應(yīng)。

油價(jià)未來(lái)何去何從？

牛津能源研究所（OIES）在近日發(fā)布的報(bào)告中指出，能夠在未來(lái)推動(dòng)油價(jià)恢復(fù)上漲的重要因素，還是OPEC的減產(chǎn)協(xié)議，而沙特阿拉伯的選擇將很大程度左右原油市場(chǎng)產(chǎn)量。

看多人士押注沙特阿拉伯將采取“堅(jiān)定”的措施，保持目前收緊產(chǎn)出的立場(chǎng)，不會(huì)先發(fā)制人增產(chǎn)；看空者則認(rèn)為，“政治”方面的限制遲早會(huì)迫使沙特增產(chǎn)，如果時(shí)機(jī)不對(duì)，市場(chǎng)將再次失去平衡。

目前來(lái)看，在6月OPEC就是否延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議進(jìn)行談判后，原油市場(chǎng)存在三種可能的場(chǎng)景：

如果OPEC堅(jiān)持減產(chǎn)，2019年下半年，布倫特原油價(jià)格可能比上半年上漲5美元，在今年晚些時(shí)候?qū)⒊^(guò)每桶77美元；如果他們通過(guò)消除對(duì)減產(chǎn)的“過(guò)度服從”來(lái)增加市場(chǎng)供應(yīng)，布倫特原油價(jià)格可能會(huì)維持在70美元左右；而如果他們完全退出協(xié)議，油價(jià)可能會(huì)跌至60美元。

上述分析基于平穩(wěn)的全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，但OIES同時(shí)也表示，不能排除經(jīng)濟(jì)低迷的可能性，在這種情況下，更悲觀的經(jīng)濟(jì)前景加上OPEC“不合時(shí)宜地”退出減產(chǎn)協(xié)議，就可能導(dǎo)致油價(jià)進(jìn)一步跌至50美元。

OIES也在報(bào)告的最后毫不客氣地指出，原油市場(chǎng)必將在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)經(jīng)歷“腥風(fēng)血雨”。

呃，等等，也許油價(jià)大跌另有“幕后推手”？

據(jù)路邊社線(xiàn)報(bào)，昨天全球原油下跌可能只是因?yàn)橐粍t來(lái)自中國(guó)南陽(yáng)的消息……