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國際油價(jià)年內(nèi)大漲近四成！OPEC+不懼伊朗原油入市？

   第17屆石油輸出國組織（OPEC）和非OPEC產(chǎn)油國（OPEC+）部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（1日）舉行，雖然新冠肺炎疫情在世界上的一些地區(qū)仍然嚴(yán)峻，然而，樂觀的復(fù)蘇前景依然令OPEC對(duì)未來全球能源需求有所期待，各成員國同意維持此前達(dá)成的協(xié)議內(nèi)容，根據(jù)市場(chǎng)情況逐步釋放200萬桶/日的產(chǎn)能。WTI原油近月合約盤中突破68美元/桶，創(chuàng)2018年10月以來新高，布倫特原油則站上了70美元重要心理關(guān)口，今年以來WTI原油和布倫特原油累計(jì)上漲39%和35%。

原油經(jīng)紀(jì)商PVM Oil Associates高級(jí)市場(chǎng)分析師瓦爾加（Tamas Varga）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，雖然外界關(guān)注有關(guān)伊朗核協(xié)議談判的進(jìn)展，但新冠肺炎疫苗接種的推廣效果給歐美等經(jīng)濟(jì)體夏季需求反彈帶來了有力保障，伊朗原油入市的影響可能會(huì)被淡化，能源市場(chǎng)供需緊平衡的趨勢(shì)有望維持油價(jià)下半年持續(xù)在高位運(yùn)行。

OPEC+：經(jīng)濟(jì)前景改善，重申減產(chǎn)紀(jì)律

剛過去的5月，國際油價(jià)經(jīng)歷大起大落，印度等地疫情和伊朗核協(xié)議談判一度引發(fā)市場(chǎng)恐慌，但中國、美國和歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇讓衍生品市場(chǎng)上多頭重新占據(jù)主動(dòng)。

OPEC秘書長(zhǎng)巴爾金都（Mohammad Barkindo）在開幕致辭中表示，未來逐步增產(chǎn)符合經(jīng)濟(jì)和石油需求的光明前景，全球經(jīng)濟(jì)持久復(fù)蘇的方向不會(huì)改變。OPCE+預(yù)計(jì)今年全球GDP增長(zhǎng)率為5.5%，高于上次會(huì)議的5.4%。巴爾金都同時(shí)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在依然不是自滿的時(shí)候，新冠肺炎疫情依然是重大威脅。

伊朗是OPEC創(chuàng)始成員，巴爾金都將伊朗視為OPEC的重要一員。他表示，伊朗生產(chǎn)和出口的預(yù)期恢復(fù)將以有序和透明的方式進(jìn)行，OPEC希望維持市場(chǎng)供需形勢(shì)，不會(huì)因此被破壞。

根據(jù)會(huì)后發(fā)布的聲明，OPEC+各方認(rèn)為能源市場(chǎng)基本面持續(xù)走強(qiáng)，隨著各地疫苗接種計(jì)劃推進(jìn)，世界大部分地區(qū)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，石油需求出現(xiàn)明顯改善跡象。根據(jù)《合作宣言》，各產(chǎn)油國重申穩(wěn)定市場(chǎng)的承諾，逐步向市場(chǎng)釋放200萬桶/日的產(chǎn)能。按照4月達(dá)成的協(xié)議，OPEC+在5~7月增產(chǎn)35萬桶/日，35萬桶/日和44.1萬桶/日，沙特在此期間釋放100萬桶/日的自愿減產(chǎn)配額。沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齊茲透露，沙特5月石油產(chǎn)量為848.2萬桶/天，未來將按計(jì)劃繼續(xù)增加產(chǎn)量。

聲明稱，自2020年5月以來，產(chǎn)油國主動(dòng)減產(chǎn)令全球石油供應(yīng)減少了29億桶，加速了市場(chǎng)的再平衡。各方同意一些尚未完成配額的國家將補(bǔ)償減產(chǎn)期限延長(zhǎng)至2021年9月底的請(qǐng)求，可持續(xù)石油市場(chǎng)取決于所有與會(huì)者實(shí)現(xiàn)100%的一致性，并在必要時(shí)采取措施彌補(bǔ)生產(chǎn)過剩。OPEC+重申有必要繼續(xù)磋商和密切監(jiān)測(cè)市場(chǎng)基本面，并將維持現(xiàn)有月度會(huì)議制度，下一次部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議將在7月1日召開。

全球庫存回落伊朗沖擊或有限

疫苗接種推進(jìn)正幫助全球主要能源消費(fèi)地區(qū)經(jīng)濟(jì)迅速企穩(wěn)回升。以歐洲地區(qū)為例，隨著限制措施松綁，歐元區(qū)5月IHS Markit 綜合采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）攀升至56.9，創(chuàng)自2018年2月以來的最高水平。歐盟將于今年夏天在27個(gè)成員國內(nèi)部開放旅行，這被視為將提振部分受疫情嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇前景。

另一方面，歐洲飛機(jī)制造商空中客車公司上周提高了生產(chǎn)目標(biāo)，押注全球航空業(yè)的復(fù)蘇，這對(duì)于受疫情嚴(yán)重影響的航空燃料需求將是一個(gè)好兆頭。美國汽車協(xié)會(huì)（AAA）稱，成品油價(jià)將在夏季迎來近七年最高的價(jià)格。盡管如此，這不太可能阻止公路旅行熱潮的來臨。

需求回升令全球石油庫存正在迅速下降，經(jīng)合組織（OECD）4月商業(yè)石油庫存已經(jīng)比5年平均水平低了2%，從2020年中期32億桶的峰值下降了2.5億桶，庫存周期為66天，比2020年4月下降12天。美國能源信息署（EIA）5月發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，商業(yè)石油庫存比2020年同期下降了10%，其中原油和汽油庫存下降了9%左右，餾分油庫存下降了21%。

從供應(yīng)端看，美國原油產(chǎn)能的復(fù)蘇暫時(shí)難以構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅，過去一年頁巖油生產(chǎn)商在嚴(yán)峻的市場(chǎng)和融資環(huán)境下迎來了新一輪整合浪潮，其中包括康菲石油97億美元收購康喬資源，雪佛龍50億美元收購了諾布爾能源，先鋒自然資源以45億美元收購歐芹能源，德文能源與鉆井公司W(wǎng)PX合并。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)記者分析道，對(duì)于頁巖油生產(chǎn)商而言，燒錢擴(kuò)張的時(shí)代已經(jīng)結(jié)束。盡管美國鉆井平臺(tái)數(shù)量自去年8月的低點(diǎn)以來已翻了一番，但遠(yuǎn)未接近2018~2019年頁巖熱潮最高潮時(shí)超過900臺(tái)的峰值。從目前的政策和市場(chǎng)環(huán)境看，美國石油產(chǎn)量難以獲得增長(zhǎng)動(dòng)力。

EIA上月發(fā)布的短期市場(chǎng)報(bào)告預(yù)計(jì)，2021年和2022年，美國石油日產(chǎn)量平均為1102萬桶/日和1184萬桶/日，遠(yuǎn)低于2019年底的月度峰值1287萬桶/日，其中5月頁巖油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為771萬桶/日，較2019年11月高位低150萬桶/日。瓦爾加指出，2019年末WTI原油價(jià)格要比現(xiàn)在低10美元左右，這至少說明一個(gè)問題，在后疫情時(shí)代，價(jià)格已經(jīng)不再是影響頁巖油產(chǎn)量水平的唯一指標(biāo)。

第一財(cái)經(jīng)記者注意到，全球范圍內(nèi)不斷升級(jí)的清潔能源轉(zhuǎn)型也讓能源公司開始主動(dòng)尋求轉(zhuǎn)變。英國石油去年發(fā)布的能源展望報(bào)告中稱，隨著政府采取更積極的措施來控制碳排放，到2050年原油消耗將下降50%以上，可再生能源在一次能源中的份額將從2018年的5%升至40%以上。法國能源巨頭道達(dá)爾CEO普亞恩(Patrick Pouyanne)今年宣布，該集團(tuán)正在加速轉(zhuǎn)型為一家廣泛的能源公司。上周荷蘭海牙地區(qū)法院發(fā)布裁決，要求殼牌必須在2030年之前將碳排放量控制在2019年水平上的45%，這給已經(jīng)面臨政府和投資者嚴(yán)格審查的油氣公司增加了新的壓力。

另一方面，伊朗原油出口預(yù)期是近期國際油價(jià)波動(dòng)背后的重要因素。隨著談判不斷取得進(jìn)展，伊朗正準(zhǔn)備提高原油產(chǎn)量和出口。盡管有報(bào)道稱談判在最后一刻出現(xiàn)了停頓，有關(guān)各方的目標(biāo)依然是在6月18日伊朗總統(tǒng)大選前達(dá)成協(xié)議。伊朗外交部發(fā)言人哈提卜扎德（Saeed Khatibzadeh）上月31日表示，正在奧地利首都維也納舉行的伊朗核問題全面協(xié)議相關(guān)方會(huì)議取得重大進(jìn)展，但仍有許多關(guān)鍵問題有待解決。他透露，談判“沒有陷入僵局”，正在討論關(guān)鍵問題。伊朗方面不急于達(dá)成協(xié)議，敦促美國現(xiàn)政府就上一屆政府的對(duì)伊政策作出最終決定。

由于投資者對(duì)伊朗原油的擔(dān)憂，美國商品期貨委員會(huì)（CFTC）持倉報(bào)告顯示，WTI原油投機(jī)多頭頭寸在5月中旬一度降至年內(nèi)新低，隨著美國、歐洲等經(jīng)濟(jì)體陸續(xù)發(fā)布強(qiáng)勁的宏觀數(shù)據(jù)，上周資金重新開始看多油價(jià)。俄羅斯能源部長(zhǎng)諾瓦克（Alexander Novak）近日表示，盡管伊朗的供應(yīng)將上升，全球需求復(fù)蘇的力度應(yīng)該足以消化這一點(diǎn)，同時(shí)生產(chǎn)商聯(lián)盟隨時(shí)準(zhǔn)備通過改變供應(yīng)維持市場(chǎng)平衡。

瓦爾加向第一財(cái)經(jīng)記者表示，他了解到伊朗正在為石油出口尋找買家，包括印度、歐洲和日本的煉油廠正在為伊朗石油重返國際市場(chǎng)騰出空間，相關(guān)制裁在最后目標(biāo)期限前解除的可能性依然存在。雖然伊朗計(jì)劃在短短三個(gè)月內(nèi)將產(chǎn)能從目前的250萬桶/日恢復(fù)到400萬桶/日，但實(shí)際回歸將是一個(gè)漸進(jìn)的過程，他判斷伊朗原油可能在8月重新回歸，四季度開始逐步增加。 從WTI原油期貨合約結(jié)構(gòu)看，三季度原油供需緊平衡的預(yù)期較高，但10月合約開始基差擴(kuò)大的趨勢(shì)顯示出投資者對(duì)屆時(shí)供需形勢(shì)前景的謹(jǐn)慎心理，瓦爾加認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期將繼續(xù)支持短期油價(jià)走勢(shì)，三季度美油有望挑戰(zhàn)72~75美元的區(qū)間。